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童话钥匙打开理财之门[转]

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    已是很久没有读过童话故事了,感觉自己离开丰富的想象、浓厚的幻想和夸张的虚构世界已经很远很远。但手上这本关于金钱的童话却是我头一次领教,本是信手翻翻,不曾想却叫人欲罢不能,用了周末整整两天细细地品味这个童话故事并渐渐地被它深深地吸引。这本奇特的童话名叫《小狗钱钱》。
  书中讲的是小女孩吉娅与她的白色拉布拉多小狗的故事。吉娅——一个11岁的小女孩,很想有一只属于自己的小狗。天随人愿。有一天早上,她妈妈把她从睡梦中叫醒:“吉娅,快起来,咱们房前躺着一只受伤的狗睡着了!……”
  当这家人突然捡到一只小狗之后,一切发生了改变。这是一只很特别的狗,因为在一个无人的场合,它居然向吉娅显示了自己拥有说话的能力,这使吉娅极为震惊。为了感谢吉娅的救命之恩,它一步步地向吉娅揭示了财富的秘密。它告诉这个小姑娘,怎样计划自己的开支,才能使自己在短时间之内实现梦想。
  吉娅不仅学会了存钱,她还开了一个“金鹅”账户,并设立了两个“梦想储蓄罐”,做得乐此不疲。她在为自己的零花钱制定了第一个财政计划的同时,很快发现,利用自己新学到的知识,她甚至可以帮助愁云满面的父母摆脱财务困境。她还惊讶地发现银行存款的利息和复利很少,于是她兴奋地进行了第一笔投资,并如愿以偿的替父母解决了家庭财务危机。
  吉娅一步步地实现了自己的梦想。这些梦想在以前显得是那么遥不可及——可是,通过几个简简单单的理财的点子,它们突然变得近在眼前。
  几乎所有人都希望自己变得富有一些,只是我们中的一些人的这一愿望更为强烈,而有些人却假装自己只想在生活的某些领域里变得富有。事实上,大多数人的最终愿望都是让自己更加幸福、更加成功,也想拥有更多的钱。
  这种愿望是无可非议的,因为富裕是我们与生俱来的权利。假如我们有充足的钱,我们就能生活得更有尊严,也能更好地为自己和为他人服务。认为我们必须忍受拮据的生活——或甚至认为这才是高尚的生活——这一想法是人类犯下的最重大的错误之一。
  这本书针对的读者首先是孩子们以及他们的父母,但这本书使我们第一次有机会去理解金钱的世界。你我都将发现,无论父母有没有钱,获取财富并且使这些财富得到保障其实是一件很重要而且并不困难的事情。在这本书中,蕴藏了无数的存钱、赚钱和投资的建议、主意和技巧,每个孩子都能立即学着去做,做父母的看了这本书之后也会感到大开眼界。准确的说,这是一本成人和儿童共享的童话书,而另一个角度来说,对于财富的概念并不明确的我们,在小狗钱钱眼里,其实在财智上就是一个儿童。
  我们时常听到自己的朋友们在抱怨他们的孩子,无论在生活还是在学校都不懂得照顾自己,没有一点自立性,更不懂得如何计划自己的零花钱。有的时候,为了买一只自己喜欢的电动玩具,几十元、甚至花上百元他们也买,没有一点理财观念,真是令人咂舌。这本书没有喋喋不休的说教,而是为孩子们提供了一个机会,使他们能够稍许分享一点成年人的特权——赚钱。《小狗钱钱》不仅拆除了偏见的围墙,而且让人眼前豁然开朗。
  自从弗里德里希?弗勒贝尔创立幼儿园以来的200年间,他的追随者们把儿童从做童工受剥削的恐惧中解放出来之后,又把他们束缚在培养乖孩子的游戏之中。而本书正是诚恳的从儿童的角度重新解读了劳动和价值这个概念。让孩子们在市场中学习,这也意味着在风险中学习。每一个细小的商业决策都包含了一些风险。赚钱不是一件坏事,它可以为自己和他人带来更多的益处。从小懂得赚钱的人拥有对依赖思想的抵抗力,不会乐意让别人来养活自己,自立性会更强。我们应该要求孩子们具有小心谨慎和不屈不挠的品质,并且在这方面培养他们。因此,应该给他们机会,让他们自己去寻找解决问题的办法,使他们通过扩大观察事物的视角,深入调查来推进研究、发现和实验的学习过程。
  
  掩卷沉思,不禁让人感慨,随着中国的入世,我们每一个中国人和世界的接触越来越紧密,在财富这个概念被紧紧关注的时代,我们也惊觉,从小就经历的大大小小的正规教育中,是否有一项是从未曾经历过的——理财课堂教育。
  真的只需要一点思想的火花就足以让您走上富裕的道路?本书在某种程度上也作了一个“预先的提醒”:一旦“丰厚的金钱”开始流动,那么其速度之快和数量之大都可能让人们吃惊地问,以前它们都藏到哪里去了。当这个现象驳斥了广为流传的错误观点——即人们只能通过多年艰苦的工作才能实现富裕——的时候,它就更令人惊奇了。财产和富裕更多的是某种思想观点、某种以富裕为导向的信仰的产品。只要满足了这些前提条件,那么这一切比大多数人的想像都要简单得多。因此这本书还有个副标题叫作——《轻松享有成功和富裕》。
  现今在中国高涨的理财热潮中,财富这个词被涂抹的越来越浓,甚至有一种观点就是财富是“他们”的事,与我无关,因为我不可能拥有财富。可事实上,理财真的和我们每一个人息息相关,富人是这样,穷人更是如此。金融竞争的时代,理财这张王牌也被各家商业银行紧紧的攥在手中,瞅准时机狠狠打下去。浙江政界人士和金融界人士就提出把杭州打造为金融理财中心的口号。2005年西博会期间,杭州市人民政府、浙江省银监局和浙江大学联合举办2005企业金融理财论坛,围绕“理财城市”主题,发起和倡议“打造中国理财中心城市——杭州”,致力于搭建一个政、银、企、学多面的金融服务产业平台,进而在全社会推广理财文化。当前中国经济正在从低利率时代走向负利率时代,财富管理和企业理财成了人们关注的焦点。
  大多数人对自己的财务状况关心的不够。在这个方面他们像一个三岁的孩子,闭上眼睛想,反正现在看不见它了。财务问题是始终存在的,如果我们对它不闻不问的话,它会成为一种消极力量,并损害我们的生活质量。背向财务问题,就是放弃成功的机会。当然这需要我们拥有追求自己真正想要的生活的勇气。因为财务自由是今天每个人都梦想实现也完全可能实现的目标。
  在轻松愉快的心情下,一起拿起这本书吧,它不同于许多提供了全面的信息的金融书籍,如讲述货币史的书籍。那些知识或许也有用,但它不能帮助我们实现富裕和幸福。它把重点放在了必要的知识上,即作者自己经历和走过的通往富裕的每一步。
  我们的生活是一次旅行。如果我们掌握了金钱的规律,那么这次旅行就可以为我们开创机遇,并将我们引向那个自己从未想到的方向。
  
  博多?舍费尔的金钱语录(Bodo’s money tips)
  
  1.金钱有一些秘密和规律,要想了解这些秘密和规律,前提条件是,你自己必须真的有这个愿望。
  2.应用50/50规则,你可以通过与银行平分你每月的收益来延长你的贷款期限,然后再将节约下来的钱投资在其他项目(这并不适用于任何人,但值得参考);
  3.定期处理你的个人财务。
  4.每月安排一天与你的合伙人(如果你是单身,就与你自己)一起来寻求更好的存钱与花钱的方法。
  5.你要每天不间断地去做对你未来意义重大的事情。你为此花费的时间不会超过10分钟,但是就是这10分钟会让一切变得不同。
  6.应当将不用于生活的那部分钱中的一半存起来,另一半用于还债。最好根本不要申请消费贷款。
  7.每次借债前先问自己:“这真的有必要吗?”
  8.当你定下了大目标的时候,就意味着你必须付出比别人多得多的努力。
  9.假如我没有了我的“鹅”,我就总是得为了赚钱而工作。但是一旦我有了一只“鹅”,我的钱就会自动为我工作了。
  10.钱只会留在那些为之付出努力的人的身边。用非法手段取得不义之财的人,反而会比没钱的时候感觉更糟糕。
  11.恐惧总是在我们设想事情会如何不顺的时候出现。我们对失败的可能性想得越多,就越害怕。而当你朝着积极的目标去思考的时候,就不会心生畏惧。
  12.如果你没有做今天这件事情,你就永远不会知道,给自己一些压力之后,你能够做到写什么。一个人觉得最自豪的事情,是那些做起来最艰难的事情。
  13.如果你只是带着试试看的心态,那么你最后只会以失败而告终,你会一事无成。尝试是一种借口,你还没有做,就已经给自己想好了退路。不能试验,你只有两种选择,做或者不做。
  14.你能否挣到钱,最关键的因素并不在于你是不是有个好点子。你有多聪明也不是主要原因,决定因素是你的自信程度。
  15.你要想清楚你的兴趣所在,然后再考虑如何通过它来挣钱。

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次级债危机及其对中国的影响

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近来,一场由美国次级抵押贷款市场危机引起的风暴正席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。受此影响,中国资本市场也受到不同程度的冲击。

 

一、次级债危机的前因后果

首先,让我们来回顾一下这场危机是如何产生和演化的。

此次动荡的源头在于美国本身的信贷扩张和金融创新。在格林斯潘时代发生的诸多灾难性事件,比如2000年的高科技泡沫破灭、2001年的“9.11”事件、大公司会计丑闻的频繁爆出以及失业率的不断攀升等,迫使美国采取低利率的政策。这种扩张性的货币政策造就了红火的房地产市场,特别是资产证券化市场发展很快。1938年至2000年,其主要参与者包括房利美、美国政府国民抵押贷款协会和联邦住房贷款抵押公司等政府机构。2000年以来,各大投行广泛参与到这场巨大风险的追逐中,由于忽略了风险管理和风险规避,发行了大量低评级的住房抵押贷款,并将其打包成金融投资产品出售给机构投资者、对冲基金等。而惯于攫取丰厚利润和承担巨大风险的对冲基金投资商们,纷纷抢购次级抵押信贷证券。从2004年6月底至今,美联储不断收紧原本宽松的货币政策,在利率逐渐回升的状态下,购房者的还贷负担不断加重,大量违约客户出现,不再支付贷款,造成坏账,资金链发生断裂,进而演变成一场金融风波。

那么,次级债在未来将如何演绎呢?

随着花旗银行集团巨亏消息引起的全球股市全面重挫,似乎警戒着人们次级债危机远比想象中严重的多。而雪上加霜的是,劳动力市场的进一步走软,抑制了收入增长和消费能力;持续的楼市萧条,油价和金融市场振荡加大的下行风险,使得美国经济可能在2008上半年趋于减缓。如果能被数据进一步证实,美国经济萧条将可能随之而来。当然美联储已采取了更为大胆、积极的降息举措,无疑将对经济复苏提供新的动能。此外,退税和基础设施建设支出也是财政政策的两大利器。

次级债风波不仅对美国经济造成严重影响,而且正迅速演化为一场波及全球金融市场的金融动荡。美国经济减缓,信贷紧缩和暗淡前景使得投资缩减、消费停滞不前造成的高失业率和无法正常支付工资、美元的进一步贬值、对其他领域的传导以及由于实体经济下滑对大宗商品需求的减少,都将在不同程度上使得国际金融市场发生重大变化。

虽然本次的次级债危机直接或间接地引起了美国乃至全球金融市场的巨幅波动,但其又与先前几次的金融危机有很大的不同。第一,来自主权基金和石油美元的资本力量提供了充足的流动性;第二,美国的利率水平处于相对低位;第三,制造业目前的状况还不错;第四,公司的现金流和盈利能力良好;第五,劳动生产率的提高可以缓解高额的劳动力成本;第六,美元贬值刺激了出口;最后,美国对世界的影响力相对减小。因此,虽然次级债危机增加了美国以及世界经济增长可能面临的风险,但仍在可控范围之内,各国货币当局纷纷注资避免了次级债风波的扩散,逐渐成熟的实体经济也能够较好地平复创伤。

 

二、次级债危机对中国的影响

受到美国次级债危机的影响,与美国经济关系密切的中国也无形中邂逅了些许隐忧。

中国作为经济、金融开放度与日俱增的新兴市场,显然也难以独善其身,近期除了恐慌的市场气氛诱发了此轮调整之外,中国A股市场和最近全面下挫的全球市场渐强的联动性、无形的政府干预和金融风险的调控以及加快的新股发行和平安此次巨额增发都是形成近期震荡走势的内外因。

拉动中国经济的三驾马车之一的“出口”在此次次级债危机的“多米诺骨牌”效应中有所显现,由于美国和欧盟对中国商品需求不断减少将使得贸易品板块受到一定程度的挫伤。对基础性金属和农产品价格影响的不一给“中国经济是否会出现滞胀”带来不确定性。一方面,低需求预示着产品价格的走低,而另一方面,美元的持续走软和投机资金的涌入又使得价格不断攀升。总的来说,中国的通货膨胀压力是可以在中长期可以一定程度上得到缓解,但是减缓的出口仍然限制着工业生产。

次级债危机同样也制约了中国宏观政策调控的步伐。美联储22日紧急降息0.75个百分点这一“救市”行为使中美利率差呈现出倒挂的局面,再一次压缩了央行的加息空间,进一步增加了紧缩政策的不确定性,通过提高法定存款准备金率来回收流动性和流入的资金可能更为频繁。根据上述所提及的出口的疲弱所导致的经济可能大幅减速以及通胀压力的持续,对“超调”的紧缩政策应引起足够的警惕,因为它可能将次级债的风险直接演变为中国经济的“滞胀”。从年内市场预期来看,2008年上市公司盈利预期增长 25%,但是市场将加大波动幅度,如何演绎则取决于宏观政策的紧缩程度、美国经济表现情况、消费价格指数的走势以及特别是监管层的态度。

 

三、机遇与挑战并存的2008年A股市场

介于以上的系统分析,我们应对近期市场保持谨慎,但下行风险相当有限。三月前市场可能振幅剧烈,三月初两会召开后,如果国内政策明朗化、次级债危机有所减缓,国际市场出现反弹、2007年上市公司业绩表现达到预期等情况的出现将会使市场呈现复苏迹象。因此,我们认为在整体投资市场的把握方面,应注意:

l         市场将振幅更为剧烈,中小盘和成长股可能超越市场。

l         债券市场在第一和第四季度可能由于流动性和风险偏好的变化表现良好,而股票市场在第二和第三季度可能出现较多机会。

l         由于受到总需求降低和衰退风险的拖累,第一季度以防御性板块和金融为主;应谨慎对待强周期性和贸易品板块。

细化到板块方面,我们更倾向于盈利能力较强的煤炭和金属,专用运输设备,电力,医疗器械和银行;景气扩张的化工,造纸,化纤,橡胶,非金属制品,农业品;盈利增长的医药,食品和饮料这些板块。

虽然2008年预示着高风险的震荡整理走势和从紧的政策调控,但另一方面,2008年也是一个主题投资年,我们预期的主题投资机会包括:

l         贯穿于整年的整体上市和资产注入,对应的板块有军工国防,电网电力,石油化工,通讯,交运和煤炭;

l         第三季度庆祝改革开放30周年,几乎涵盖所有板块,尤其是金融,消费,医药板块;

l         第二和第三季度奥运会,受益板块包括旅游,传媒,航空,零售,北京地区板块;

l         第一或第二季度股指期货的推出,或者时间表的公布,届时可关注沪深300指数所涵盖的股票;

l         第四季度创业板的出台对于小盘股,科技股,控制私募股权的上市公司有重大利好;

l         管理层的股权激励制度的实施,包括182家已公告的上市公司和其他有类似计划的公司;

全球经济环环相扣,虽然中国金融市场尚未完全开放,却已置身于全球经济链条中。十年前,亚洲金融危机是金融全球化的结果。今天,发生在大洋彼岸的次级债危机对中国经济可能带来的冲击同样不容小觑。

总结上述分析的观点,预测全球金融的未来演绎,我们认为,次级债危机可能在2008年下半年得以缓解,直到2009年美国经济将会逐渐复苏;对比上次的金融危机,实体经济能够更好地平复创伤;中国股市将和全球金融市场的联动性逐渐增强,无论从心理因素还是从资金因素上来看,A股市场的演绎将会对国际市场的走势越来越敏感;美联储应对次级债危机的降息举措对中国政府自主运用货币政策空间的限制使得其将面临更新的挑战;资本市场剧烈波动的减缓还有赖于市场的进一步明朗化。

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工行如意金条到货,欲购从速!

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理财是理一生的财

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当"你不理财,财不理你"成为坊间百姓的口头禅,仿佛一夜之间每个人都变成独具见解的"理财师"。但是"理财"到底是要理什么呢?除运用金钱的技巧之外,理财应该还包括检查资产状况、将手头上可作分配的资源按照轻重缓急的原则,分配到不同目标上,针对自身的情况做好妥善的安排,完成人生理想。

  在近两年大牛市来临之前,中国大部分人的理财传统只包括了日常花费和储蓄两部分。近几年,我国的储蓄率徘徊在40%左右,远远高于美国百分之几的水平。
  
     然而从去年年末开始,居民储蓄存款却突然出现了"大搬家"的现象。根据中国人民银行上海总部的最新估算,今年前4个月,上海市商业银行储蓄存款分流至资本市场的资金总额超过700亿元。中国居民储蓄的意愿开始下降,以往的思维习惯正受到资本市场变化的强烈冲击。我们的理财,正从一个极端走向另一个极端。

  极端的理财方式凸显出我们在处理财富问题时,严重缺乏理性与经验。相比之下,不得不提到国际上最常被专业理财师引用的"理财金字塔"概念。

  大家普遍能想到的理财工具不外乎银行存款、债券、基金、股票等等。我们都知道一般来说收益性好的,风险可能就更大,所以应该组合投资,但是面对特性各异的产品,如何确定组合的比例,恐怕不是每个人都擅长的工作。

                                                
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理财金字塔1
2007-12-26 15:34


  请看上图中的第一个理财金字塔,这张图主要是从理财工具的角度分析。在这里我们不讨论每种工具的特点,只想提供一条理财思路供您参考。
  处在最底层的是银行存款和人寿保险。存款的作用不言自明,是不可替代的,但其投资的意义不明显,数量不宜太大。而人寿保险是人们常常忽略的理财工具。许多人认识到了生活中各种风险的存在,所以就存了大量现金以备不测,其实这是完全没有必要的。风险管理应该使用更加有力、效率更高的保险来解决。

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理财金字塔2
2007-12-26 15:34



     现在再看一下理财金字塔图2。第二个理财金字塔说的是从支出分配角度出发,要先考虑家庭的风险管理,让家庭免于恐惧,不因任何风险致使危及家庭的财富,因此风险管理就像金字塔的底端一样,作为根本。打好了稳固的地基之后,才能考虑针对不同财务需求所做的不同投资理财的规划。
  更具体来说,如第二张图一样,就是将一般家庭的年收入进行三等分的财务分配:60%支付日常生活花费,20%-30%投资理财,7%-10%风险管理。
  当然,每个家庭中的每个人都有不同的情况,没必要百分之百的按图索“理”,就象上一节说的投资生命周期中讲到的,处在不同的生命周期中,要选择不一样的理财方式。
理财是一种生活,要把理财融入到生活习惯中,关心你的现金流。今天具体来讲一下生活中理财的现金流流动,并通过池塘来展示我们理财的方方面。

     首先,先复习一下理财中三个最重要,也是最容易理解错的地方:
      ① 理财是理一生的财,不能解决燃眉之急。如果你想爆富,理财做不到。
    ② 理财是现金流量管理,每一个人一出生就需要用钱(现金流出)、也需要赚钱来产生现金流入。因此不管现在是否有钱,每一个人都需要理财。 而且没钱的穷人更需要理财,记着八个字:你不理财,财不财你!
      ③ 理财也涵盖了风险管理。因为未来的更多流量具有不确定性,包括人身风险、财产风险与市场风险,都会影响到现金流入(收入中断风险)或现金流出(费用递增风险)。

  当代人可能都有不同的压力,这种压力来之方方面面,对未来生活的担忧,对现有生活质量的不满。理财不能暴富,但通过理财,绝对可以对未来的生活产生积极的影响。
  很多人喜欢强调自己没有钱,不过抱怨永远不能解决问题。
  有人说理财好难啊,我不想学。我告诉你,理财一点也不难,难的是坚持!

  月收入只有一千块的人,从中提出10%,20%一百、二百做个理财,对生活是没有影响的,但这不起眼的一百,二百。经过理财复利加上时间的魔法,若干年后会让你成百倍、成万倍的增长。

    我们通过收入产生现金流,这些流动的现金汇总到一个虚拟的池塘中,这就是理财池塘。生活中的所有开销,都取自这个池塘。这个池塘装了多少平方的水,有多深。决定了我们的生活质量和人生的张力。
 
  首先,你收入的现金流,就是流入到这个池塘中的入水流。你工资收入的越多,你的水流就越急。你收入的方式更多,那你的入水流数量也就更多。

  同样,你支出的现金流,就是这个池塘中的出水流。每月消费的钱越多,那出水流就越快。花钱的原因更多,那出水流也就更多。

  同一个池塘,有多少水装,一方面取决于,你流入的水有多少,另一方面要看你出去的水有多少。说到底就是“开源节流”。  

  结合我们上一次谈到的生命周期,我做了三张图,说明一下理财池塘的现金流。从图中我们看到20岁时,往往只有工资收入。但只要坚持理财,到30岁时,理财的收入可能已经占总收入的一半。等到40岁时理财的收入已经能够取代工资收入,甚至数倍于你的工资收入.  这时就实现了财务自由,实现了提前退休的目标。

  虽然这只是一张虚拟图,而且每个人生的过程都有不同,实际中理财的效果可能有高有低,也许50岁才能实现,但也可能30岁就提前完成。流入的现金流,如果只有一条。一旦出现意见,那你的收入就变为零。而通过理财可以让我们得到更多条收入的现金流。支出方面的现金流,当然是条数越少越好。另外,整个池塘需要一个结实的底部,不然存的多了,如果漏出去损失就大了.而如果保底,就要利用到保险这一块了.

    最后总结一下,理财收入就是通过时间,进行复利的增涨。这有一个过程,早投入早受益。

    元旦就要到了,股市也要休假几天,祝各位朋友玩的开心。

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理财技巧:需要认真了解并对待的11条理财真理

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  如果你花上几天的时间跟踪一下市场,研究一下投资,再看看财经电视频道,你也许就会发现,自己的身边充满了各种不确定性。股市是涨还是跌?哪只基金会成为闪亮之星?利率下一步将走向何处?然而,当你退后一步时,你又会惊奇地发现,实际上能够确定的东西也有很多.
    你永远无法准确知道未来数日、数周的股市走势,但是谈到理财时,有许多真理是你无法辩驳的。其中就包括以下八条。

由俭入奢易,由奢入俭难

   随着工资不断提高,你的生活水准可能也会水涨船高,外出吃饭的次数增加了,换了更好的车子,甚至还会买更大的房子。这些都是情有可原的。总是压制自己的欲望,也不利于充分享受生活。不过,生活水准的不断提高是要付出代价的。由于你的生活方式变得越来越费钱,要想退休就会变得没那么容易,因为你需要赚更多的钱来维持高水准的生活方式。当然,为了能够退休,你也可以削减各类开销。不过,一旦你习惯了某种生活标准,要想降低就十分困难了。

欲壑难填

    在削减开支和努力提高现有生活水准之间,多数人会选择后者。他们永远都想要更好的车子、更大的房子、更高的薪水。而一旦得偿所愿,他们很快就又变得不满足。学术界将之称为"享乐适应"(hedonicadaptation)或是"快乐水车"。当升职或是新房新车带给我们的兴奋逐渐消退时,又会开始去追求别的东西,如此周而复始。

欠债还钱

   欠债还钱是天经地义的事情。不过,我依然很想知道,那些大量透支信用卡、欠下大笔车贷、房贷的人是怎么想的。他们究竟打算如何偿还这些欠款?或者说他们是否就打算把债务留给后代,来个父债子偿呢?

你的家人也许是你最大的财务负担

    毫无疑问,你很清楚养育孩子、供他们念书要花多少钱。但家庭开支往往不止于此。如果你的成年孩子或者你退休的父母财务上出现了问题,你可能还要向他们伸出援手。因此,在孩子离开家独自开始生活前,你要教会孩子多存钱、理智地进行投资。同时,也不要害怕和父母讨论他们的财务问题。

投资者的三大敌人

    他们是:通货膨胀、税和投资成本。实际上,如果将这三个因素都考虑进来,你会发现,自己的投资组合根本就不赚钱。比如,你购买了一个投资债券的共同基金,收益率为5%,如果基金的年费是1%,你的收益率就会降到4%;如果你适用的所得税率为25%,政府还要从这些收益中提走1/4,这样,收益率就降到了3%;要是通货膨胀率恰好又是3%呢?可以这么说,至少税务机关和你的基金经理是赚钱的。

增加高风险的投资能够降低总体风险水平

    只要研究一下投资组合中每项投资的回报情况,你就会知道整个投资组合的总体回报。但是,投资组合的总体风险水平却不能这样简单地累加。想想黄金类股。是的,它们的走势十分不稳定。但是由于黄金类股在其他投资遭遇重挫时往往会逆市上扬,因此,把该类股加入投资组合中,能够降低投资组合的总体风险。

多元化大杂烩

    进行广泛的分散投资,不仅能降低投资风险,还能保证你总能持有一些市场上最热门的投资品种。然而,如果你进行了分散投资,投资组合中不可避免地会有一些投资达不到市场的平均水平。可别因此讨厌它们,今年表现不好的投资,很有可能会在下一年成为你的大救星。并非所有的高风险都有高回报不论是股票基金还是个股,短期内都会出现大幅下跌。但它们两者的相似之处也就仅限于此。如果你有一只投资极为分散的股票基金,如果它出现了下跌,你几乎可以肯定它总有一天会反弹回来,并在长期内给你带来可观的回报。但如果你持有的一只个股大幅下挫,无论你等多长时间,都不敢肯定它哪天会出现反弹。

多数投资者都无法跑赢大盘

    这一点不需要统计数据来证明,简单的逻辑分析就能让人一目了然。在计入成本之前,投资者总体的回报率与大盘一致;在计入成本之后,投资者总体的回报率就要逊于大盘了。

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对于家庭而言,无保险的理财规划是无本之木

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“理财”是开源节流,“保险”是财务风险化解的有利武器。咱就今天着重说说保险在理财当中的重要性!

  投资者在投资理财时,总是希望能够承担最小的风险,获得最多的收益。但万一因为意外事故造成收入中断,没有“财”可理时应该怎么办呢?国家理财规划师专业委员会秘书长刘彦斌曾经说过:“保险是理财的基本要素,保险是一种风险管理工具,是‘为无法预料的事情做准备’。”

  保险也是一个重要的理财工具。保险最重要的功能是提供保障,转移风险。买保险就是把自己的风险转移出去―――转移给了保险公司(保险公司:"集千家万户之财,救一家一户之灾",向有危险顾虑的人提供保险保障。)。

  当然,要购买保险,首先要分析自身的风险所在,明确了自己存在哪些风险,然后再确定要转移这些风险。这样才不至于犯下在无财产损失之虞的情况下购买财产险这类失误。

  对于保险而言,并不像银行储蓄:金额包括本金和利息,它是确定的;而保险你能得到的钱却是不确定的,它取决于保险事项是否发生,且获得金额可能远远高于您所交纳的保险费。所以,在购买保险时应该根据自身的年龄,职业和收入等实际情况,分析风险所在,力所能及地适当购买人身保险,即要使经济能长时期负担,又能得到应有的保障;建议:同时再配合适当的银行储蓄以便灵活地应付不时之需。如果二者结合得好,则不仅能够将个人风险转移,还能够从容应对难以预料的风险。

  保险是个人理财投资组合的重要保障。理财是指选取合适的理财工具,合理安排资金,并使之最大程度增值的过程。其有两个要点:选择理财工具,分配闲散资金。理财工具包括储蓄、保险、股票、期货、房地产、外汇等等。选取何种工具,要根据理财者个人的特点及各种工具的风险性、保障性、可靠性和获利性来考虑。个人理财需要考虑的因素很多,其中有获利的因素,也有风险因素。分析好这些因素,利用好理财工具,对转移风险、降低风险影响、放大获利是十分重要的。控制风险因素,最好的途径之一就是采用保险这个理财工具。保险通常投入相对较少,却能在事故发生时迅速筹集到足够资金来应付风险,从而不会发生流动性问题,不计占其它理财工具的资金。保险也由此保护了投资,为其它理财工具的从容应用创造条件,使风险因素不至于发展成为损失,吞噬利用其它理财工具可能带来的利润。    

  保险做为理财工具,其最主要功能还是转移风险、提供保障:不仅能够保障风险本身,还可保障一个投资组合的获利能力,最终在一定程度上为整个社会的稳定提供保障。保险是完备的个人理财计划中不可缺少的一部分,是一种安全可靠的投资手段,是一种理想的理财方式,在为个人的风险及投资提供保障的同时,也为社会的稳定性提供了间接保障--这也正是我国坚持发展保险事业的重要原因之一。

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年底收关的基金总结【转】

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刚好放假没休息,因为让我在单位值班,所以就来好好的总结一下。

    这次总结的主要参考是半年收益和季度收益。因为从7月5号创下了半年来的收盘最低值——3615.87。比5.30的还要低。之后大盘一飞冲天,狂涨到10月16号的——6092.06。从10月16日到收关有两个半月,所以半年和季度的收益,应该能体现一个基金,涨的时候和跌的时候的表现吧。在年底的调整中,11月26日创出了调整的最低值——4803.39。而从11月26日到刚好差不多一个月。所以月收益也将作为一个重要的参考。

    在最后给出了个人的基金推荐,希望看到的给点评论,因为才买基金时间不长,看看我的分析怎么样。

    先来看看半年收益,属于长期收益,就是表现了基金长期持有的价值。

不用说排行第一的是,华夏大盘精选,不过这个基金无法购买,排名第一,毫无疑义,只能说明华夏公司不错而已。

第二名才是真正可以操作购买的第一名是广发聚丰(270005)。但是他的季度排名是92。说明抗跌性较差。跌幅为-0.04%。可以说季度收益基本为零。这应该可以接受吧。总体说还是一个不错的基金。

第三名是华夏优势增长(000021)。除了月收益稍强以外,所有的收益都稍差于广发聚丰。

第四名是博时精选(050004).这个全部的分类收益又比华夏优势稍差。

第五名是融通行业,第六名是华夏红利,第七是华商领先成长(新),这三个的抗跌性一个比一个差,而且跌幅稍大。

华夏红利是前五中年度收益最高的。也就是说,涨得时候,华夏红利涨得不错哦。

第八名是华夏平稳增长。数据显示比华夏的红利和优势收益都好,但是从虚拟购买中看到,收益是优势》平稳》红利的。

第九名是博时主题。这是今年抗跌性表现非常好的一个基金。总体表现就是,涨得时候不多不少,跌的时候还涨,涨得也不多不少。是一个很稳定的基金。很一次投资后长期持有。

第十名是上投阿尔法。表现虽然不错,但是因为其净值已经超过6元,在相同的收益百分比下,净值越低,实际收益越高。所以不值得购买。

在前十名中,华夏占了4个,有3个还是前五。博时占了2个,其中1个前五。充分说明这两家公司的实力。可惜的是,华夏大盘无法购买。

一个一个分析太多了,还是老方法,先在排名前三十中看看吧。

下来要说的是,排名12的上投成长先锋。在调整中,自身调整的不错,在月收益和周收益都排名在第3。

排名13的融通领先还可以啦。

要说一下的是,排名18的富兰克林国海弹性。抗跌表现不错哦。和博时一样,涨的时候涨得不多。下面的排行21的大成蓝筹稳健也是类似弹性的。

剩下就要说一下,排行28的华夏50ETF了,前30就他和友邦红利ETF是指数型基金。但华夏的抗跌性要比友邦红利强。这又再一次说明华夏公司的实力。这两个ETF都是上证的指数基金,净值稍高,其中友邦红利没有进行过拆分和分红。

前三十的最后一名,就是今年4月13日成立的上投摩根内需动力。表现很不错。不论抗跌还是调整后的增长。都可圈可点。而且符合明年的发展方向。非常值得购买的一个基金,现在又关闭了交易,应该时刻关注,搞不好就是2008年的华夏大盘哦。

前三十中排名第17的光大红利股票的表现应该也算可以。属于涨得时候涨,涨得不错。跌的时候跌,跌的不是很多的。这种类型的适合定投了。

下面是中间的30名。

排名35的上投中国优势,和上头的阿尔法一样,净值过高,不值得购买。

能拿的出来的,就是排行38的兴业趋势了。类似国海弹性。

还有排名49的长城久富核心成长。这是今年2月12日成立的。类似国海弹性和兴业趋势。但是在调整中,表现要比这两个好。因为是新基金,所以全年收益比这两个低。我比较看好这个。

最后就是排名56的富国天惠了。调整中,抗跌性表现很好,但是全年收益较差。是个抗跌,不见涨的类型。不是很值得购买。

在中间的30个里面,易方达深100ETF的表现和光大红利一样,适合定投。

在后30个里面,华夏中小板中银增长表现的非常耀眼。中银增长在调整中表现不输于华夏中小板。我们都知道这次的调整,中小板块表现异常活跃。华夏中小板的表现不错是情理之中的事情。但是中银增长竟然做到了和他一样,真是令人刮目。

剩下的就是大成价值和申万巴黎新经济,类似国海弹性。

90以后,需要说的就是,富国天益(100020),抗跌超牛叉!!!全年的收益差了一点,不过也是前100之中哦。

通过上面的比较,可以看出,华夏,博时,上投,表现很好。富国在调整中,绽放光芒。大成算是可以的。

而兴业、国海、长城、光大,就是个别不错了。

说完半年的,下面看看季度的收益。主要表现了基金的抗跌性。大盘从6000直跌4800,两次探底,回到5300附近。可以说是一个有涨有跌的时间段,体现了基金的综合能力。

    排名第一的竟然是封转开的长盛同德主题。这是近期封转开表现最好的基金了。个人十分看好。

    第二就是富国天益

    第三是华宝宝康债券。这是债券型基金。这是债券型基金中抗跌性最好的,但是全年收益没有排名第21的长盛债券好。而排名第7的嘉实浦安保本全年收益更好。在调整后的增长中,长盛债券最好,嘉实保本最差。在现在的牛市中,债券型基金是不值得购买的,所以不推荐。

    第四是中银增长,个人推荐。

    第五是博时主题,同样推荐。

    第六是华夏中小板,调整中,收到中小板的走强而表现超强。月度收益排名第一。

    第八是易方达科讯、第九是博时稳定价值B、第十是博时稳定价值A。

    从前十看出,博时公司的抗跌性功力超强。中银增长和富国天益绝对值得购买,特别是中银增长。

    前三十基本被债券型的基金所占据,因为个人认为牛市中,不适合购买债券型基金,所以不做分析。只再说一下排名23的上投摩根内需动力

从30到90只说一下值得说的。

    长城久富核心成长,排名34。富兰克林过海弹性,排名38。大成价值,排名40。大成蓝筹稳健,排名43。兴业趋势排名46。鹏华价值排名47。申万巴黎新经济排名48。中邮核心成长排名69。

    要说的是需要关注一下,中邮核心成长。这是8月17日发行的新基金。表现很不错。虽然现在的收益稍差,但是中邮公司的表现不错,而且好像在学习华夏大盘的封闭式管理模式。自从发行没多久,就暂停交易了。所以也十分看好这个基金。

    月度收益从90后开始出现负值。但是这正体现了股票型基金的特点。一些跌的不多,涨势良好的基金,就在这90以后了。

    好的还是那几个,广发聚丰、上投成长先锋、融通领先成长、华夏优势增长、东方精选、博时精选、国泰金龙行业、光大新增长、光大红利股票、鹏华中国50(指数)、华夏红利。

    通过上面的观察,可以看出,华夏确实是个好公司,还有几个华夏的基金,没有列出,其实排名不是很差。博时、上投可以说紧跟其后,好基金也很多。

    富国是在调整中显现出来的基金公司。

    再就是长城久富核心成长、中银增长、富国天益是调整中显现出来的基金。

    需要密切关注的就是上投摩根内需动力和中邮核心成长了。

    经过了一段时间的买卖基金,有几点感触写出来,供自己以后参看。

1、基金不适合短期操作。这点大家都知道。

2、基金需要组合。这点大家也都知道。现在想说的是,怎么组合。股票型的要分大盘蓝筹和中小板,例如华夏优势+华夏中小板。指数也需要上证和深证分开,例如华夏上证50+易基深100。这样就可以做到东边不亮西边亮。如果觉得风险大,可以做定投来降低风险。如果资金够多的话,可以考虑加入一些混合型的。例如华夏红利。

    基金需要长期持有,可能需要过个三五年才能看到效果。所以一定要告诫自己,不要着急。

    不知道大家的资金多少,我是很少的,所以只能买入10个以下的基金。所以打算,看定华夏,用同类的都首选华夏公司。下来才是其他的。

    例如,华夏优势就是一类,华夏红利又是一类,华夏中小板又是一类,而像博时主题这类的华夏大盘买不上,只能选择博时了。或者可以选择中银增长、长城久富、富国天益。

    再说详细一点,大家可以看华夏红利和光大红利表现差不多,我会首选华夏红利。

    最后说下,指数型基金,华夏上证和友邦、万家,表现想当,首选华夏。深证的华夏没有,考虑融通深证100。近期发行的国泰沪深300也可考虑,因为华夏也没有类似的。

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2008年股市十大猜想

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猜想一:指数可能上万点

经过2007年的大幅上涨后,市场对于2008年指数涨幅及表现都趋于谨慎,不过令人意外的是,在各大机构对2008年的指数运行区间预测中,几乎无一例外地预测指数可能再创新高,大部分高点预测在6300点到7000点附近,乐观的达到8000点甚至10000点。

例如招商证券认为,在市场理性繁荣的情景下,上证指数波动区间4500点-7500点,对应2008年24倍-40倍、2009年20倍-30倍市盈率;如果市场非理性繁荣,则上证指数波动区间为4500点-10000点,对应2008年24倍-55倍、2009年20倍-45倍市盈率。

综合多数券商对于明年的行情预测可以看出,上证综合指数在12月创出的4700多点的低点距离与机构预测的明年低点比较接近,即目前市场仍处于低位区域,来年上涨的空间仍较大。

猜想二:股指期货推出

如果不出意外,股指期货将最早在明年初推出,这在中国股市是具有划时代意义的大事。指数投资和做空机制的存在,将会对中国股市的投资文化产生深远影响。一个没有做空机制的市场,其机制是不完善的。股指期货将会在何种程度上以及以何种方式影响中国股市?对此有两种相反的观点,一种是股指期货将会熨平股市的波动,另一种观点是将加剧股市的震荡。

但从境外市场的运行来看,这两种效应都不是很明显。因为从本质上,期货的走势本质上是由现货的供求关系所决定的,而不是相反。从现货市场来说,有股指期货的股市和没有股指期货的股市,将不会有本质的不同。但从投资者角度来看,股指期货的推出,将大大增加投资者的投资机会,同时也提供了避险机会,市场机制将会更加完善。

猜想三:人民币升值加快

12月24日人民币对美元汇率中间价突破7.34关口,创下新的纪录。2007年人民币持续升值的推动力来自于不断增大的内部和外部压力。贸易顺差持续加大和外商投资保持强劲增长势头,是内部压力的主要来源。国内几个月来不断上涨的CPI增幅也为人民币升值提供了新的压力。为遏制通胀蔓延,央行今年已连续6次提高存贷款利率,导致中美间利差不断缩小,再加上美联储迫于次级债风波的压力接连降息,中美间利差已达历史低点,这些都构成了促使人民币升值的因素。此外,基于全球经济的不均衡,国际社会尤其是欧美等国家不断对人民币施加升值压力,构成了促成人民币升值的外部压力。

2008年人民币升值压力犹在。明年中国实施的从紧货币政策,会令市场形成很强的心理预期。就人民币汇率本身而言,其单边走势将难以扭转,升值压力依然很大。目前,我国国民经济仍然维持高速发展,由于通胀高企预计央行将继续实行紧缩性货币政策,以贸易盈余为主的经常账户盈余将持续增长,这些都对人民币形成升值压力。而且,作为“从紧的货币政策”的组成部分,加速人民币升值也可能成为抑制通胀的政策工具,汇率政策有望取代利率政策成为今后央行调控主要手段。多数市场分析人士预测,2008年人民币对美元的升值幅度会达到8%-10%。人民币升值不到位,牛市不会真正结束。

猜想四:创业板正式推出

中国证监会主席尚福林在讲话中提出,加快推进创业板市场建设。全国人大常委会副委员长成思危则指出,经过多年的实践探索,目前推出创业板市场的时机已经成熟,要抓住时机,积极准备,推出中国的创业板市场。

实际上,早在2001年我国就提出要搞创业板,后来,由于国内外市场的变化及各种因素,在深圳先推出了中小企业板。从2004年首只中小板8只股票上市到现在,中小企业板的上市公司已经达到200家。本来,以为中小企业板代替了创业板,但现在看来不是,创业板依然要推出。按国际上目前创业板的规则,最大的区别在于创业板无论是对企业规模要求,还是对企业业绩要求,均是门槛很低,亏损企业也可上市。创业板的推出,无疑将令目前市场炒新、炒小盘的炒作氛围明显降温。

猜想五:红筹股大量回归

大量红筹公司回归A股,这将是一个大方向,这也将为内地投资者带来更多的选择。不过,由于红筹股公司注册在海外,要回到A股市场,还需满足内地《公司法》的要求。

H股红筹股的回归对A股既有蓝筹股的挤出效应明显,大盘后期走势与超级蓝筹的发行速度息息相关,但这仅仅表现在市场的短期“挤出效应”上,对市场本身强势的遏制起着良性的引导作用。“金刚级”超级大蓝筹对股指的支撑效力将较多体现在内质支撑上,而简单的因其股价上涨所产生对股指及市场做多量能支撑效力。从已经上市的“金刚级“超级大蓝筹———工商银行(601398行情,股吧)—中国人寿(601628行情,股吧)—中国远洋(601919行情,股吧)—建设银行(601939行情,股吧)上市后走势路径可以看出:他们的安全着陆及其上市后的走势完全符合目前市场整体主流机构及管理层的主体意图,也是市场本身不断壮大的重在标志,而他们的“群归”对市场预期对股指所产生整体心理压力也必将挥之不去。

猜想六:港股直通车开行

“港股直通车”一直是人们关注并影响A股与港股走势的重要话题。2007年11月5日,受“港股直通车”暂缓开启的消息影响,恒生指数一改两个多月来一路向上狂奔的走势,创出了自“9·11事件”以来最大的单日跌幅。

香港和内地合作是大趋势。2003年为促成两地经济合作,政府曾出台了CEPA协议。现在,两地需要在资本市场进行紧密合作,这也是一个大趋势。第三,政府和监管部门也意识到,香港和内地确实有资本流动、商业发展的需要。在这个过程中,需要通过一个正式的渠道来进行双向交流。此外,政策需要适应经济形势的客观变化。从长期而言,“港股直通车”放开的趋势不可以避免,而政府的研究重点是研究如何开放、开放的形式等问题。

猜想七:B股终有出路

2007年以来B股市场走势强劲,甚至超过A股。由于历史原因,同时具有A、B股的上市公司的A股价格一般高于B股,在市场的某些阶段,这种价差甚至相差数倍,即使在B股出现一段较大幅度的升幅之后,目前A、B股仍然具有一定的价差,价差高的仍达1倍。在一个同一个市场中交易的同一家公司的股票,就因为计价货币不同而出现巨大价差,这不符合价值投资的原理,对于优秀的上市公司而言,这种价差意味着机会。更为重要的,对A、B股并轨的预期越来越强烈,并轨则意味着价差的完全消失,这意味着更大的套利机会。

鉴于目前股权分置改革已经进入收官阶段,国内目前最大的历史遗留问题就是B股。从成立之初看,B股市场主要是为了帮助国内企业筹集外汇资金,但当中国外汇储备达到惊人的规模、国家不再严控外汇的时候,B股市场也就失去其最初设置的意义。因此,B股市场问题的解决也是迟早的事情,一旦此事提上议事日程,将为B股市场带来历史性上涨机会。

猜想八:四百元股问世

回顾A股市场十多年的发展史,只有1999年的"5·19"科技股行情,曾经诞生中国股市的两只百元股———亿安科技和清华紫光,但遗憾的是,两只个股的股价都没有站稳100元,大涨之后出现暴跌,从终点又回到了起点。

2007年,市场真正意义上见证了百元股的诞生。在年中沪东重机勇创300元的纪录后,年末贵州茅台(600519行情,股吧)大有后来居上的趋势。如今这两个高价股市盈率已超过50倍,远甚于A股市场平均市盈率,可在多数券商的眼中,它俩仍是400元乃至500元股的有利争夺者。

猜想九:基金总规模将超4万亿元

2007年9月末,国内基金总规模达到3万亿元。3万亿元—————相当于A股流通股总市值的30%以上,公募基金在资本市场中的话语权越来越大。

而根据2007年上半年资产净值报告,57家基金公司管理的基金资产规模达到1.8万亿元,就在各机构还在预言“基金净值总规模有望达2万亿元”时,4个月不到的时间,基金规模已经用“想也想不到”的速度,快速“翻身”到逼近3万亿元。尽管证监会控制基金发行速度,各基金公司却在不断分红、拆分的情况下迅速壮大。

事实上,基金业能得到这么快速的扩张,与“5·30”暴跌密不可分。市场在不断震荡中,浩浩荡荡的股民不断加入到基民大军。较之2007年、2008年大盘的振幅可能更剧烈、个股操作的难度也更大,届时3万亿元的基金总规模可能被再度刷新。

猜想十:上证50实行“T+0”

在上海证券交易所、深圳证券交易所总经理此前的公开表态中,“T+0”交易方式已被列为两交易所创新举动的重要组成部分。不少业内人士认为,从目前情况看,两市A股如果推出“T+0”交易制度,有可能在上证50样本股、深圳中小板指数中率先得到实施。事实上,节前上海市场大型权重股、深圳市场中小企业板个股走势极为活跃,正是市场对实施“T+0”制度的一种期待。

事实上,2007年的行情中,蓝筹股的持续逼空也与“T+0”的预期有关。之前,管理层曾公开表示,上证50样本股和中小企业板将率先实施“T+0”,而证券公司也能从成交量的提升之中得到实惠。

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展望2008

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2007年最后一个交易日,沪市没能迎来长阳,却以一根小阴线报收,犹如冬天里的一场小雨,让人感到一丝失落,但我想2008年的第一缕阳光很快就会到来,阴云不会持续太久。

    回顾一下2007年的行情,也许对2008年的投资方向有一定的帮助。这方面李志林先生在博客里已经有比较详细的分析了,建议大家可以去看看。2008年确实面临很多机遇,同时风险也随伴身边。从07年下半年尤其是三四季度的行情看,管理层是不愿意看到市场非理性炒作大盘蓝筹股的,这点从股指期货一再推迟可看出。炒股票不讲政治不行,李嘉诚就是因为讲政治才会成为全球华人首富。随着08年更多的大盘红筹股回归A股,中石油、工行等超级权重股对指数的影响将减弱,这对股指期货的推出是有利的,但对现在相对高位持有这些权重股的投资者来说就十分不利,因此,如果大盘蓝筹股在08年初还是集体低迷的话,就需要调整手中的持仓结构了,除非你是想做中长线,比如40多元进的中石油一两年之内应该会有解套机会的。

    2008年是奥运年,相关题材的个股还会有比较可观的行情,在第一、二季度里,绩优股、成长股、小盘股以及少部分重组题材股会有更好的表现,大盘股可能要等到三季度奥运会召开之际才会有表现机会,希望届时股指会创出历史新高。地产股则面临行业拐点出现的风险,不建议介入。我个人的操作思路是以运动战为指导思想,精选个股,锁定预期,该出手时就出手。另外要特别注意劳逸结合,身体才是革命的本钱。身体健康,你才可能照顾好你的家人,到老了还能与你心爱的人手牵手去看日出日落。

    再说一下中铁,在年末最后一个交易日里,中铁A股的表现差强人意,相比较之下中铁H股的表现更好一点,一度超越A股价格。但从周五下午中铁A股的走势看,做多资金追高意愿明显不足,相反逢高出货的大有人在,中铁H股更是在下午3点开盘以后大幅跳水,预示中铁的炒作告一段落,调整不可避免,下一波行情估计要视京沪高铁开标结果如何了。无论如何走,中铁的股性已经激活,在中标结果出来之前逢低介入是比较安全的选择,相信在今后的日子里,它时不时会带给人们一点惊喜。

    最后祝大家在新的一年里,吃嘛嘛香,做嘛嘛顺!

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人生致命的八个经典问题 (转)

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人生致命的八个经典问题 

问题一
  
  如果你家附近有一家餐厅,东西又贵又难吃,桌上还爬着蟑螂,你会因为它很近很方便,就一而再、再而三地光临吗?
  回答:你一定会说,这是什么烂问题,谁那么笨,花钱买罪受?
  可同样的情况换个场合,自己或许就做类似的蠢事。
  不少男女都曾经抱怨过他们的情人或配偶品性不端,三心二意,不负责任。明知在一起没什么好的结果,怨恨已经比爱还多,但却“不知道为什么”还是要和他搅和下去,分不了手。说穿了,只是为了不甘,为了习惯,这不也和光临餐厅一样?
  ——做人,为什么要过于执著?!
  
问题二
  
  如果你不小心丢掉100块钱,只知道它好像丢在某个你走过的地方,你会花200块钱的车费去把那100块找回来吗?
  回答:一个超级愚蠢的问题。
  可是,相似的事情却在人生中不断发生。做错了一件事,明知自己有问题,却怎么也不肯认错,反而花加倍的时间来找藉口,让别人对自己的印象大打折扣。被人骂了一句话,却花了无数时间难过,道理相同。为一件事情发火,不惜损人不利已,不惜血本,不惜时间,只为报复,不也一样无聊?
  失去一个人的感情,明知一切已无法挽回,却还是那么伤心,而且一伤心就是好几年,还要借酒浇愁,形销骨立。其实这样一点用也没有,只是损失更多。
  ——做人,干吗为难自己?!
  
问题三
  
  你会因为打开报纸发现每天都有车祸,就不敢出门吗?
  回答:这是个什么烂问题?当然不会,那叫因噎废食。
  然而,有不少人却曾说:现在的离婚率那么高,让我都不敢谈恋爱了。说得还挺理所当然。也有不少女人看到有关的诸多报道,就对自己的另一半忧心忡忡,这不也是类似的反应?所谓乐观,就是得相信:虽然道路多艰险,我还是那个会平安过马路的人,只要我小心一点,不必害怕过马路。
  ——做人,先要相信自己。
  
问题四
  
  你相信每个人随便都可以成功立业吗?
  回答:当然不会相信。
  但据观察,有人总是在听完成功人士绞尽脑汁的建议,比如说,多读书,多练习之后,问了另一个问题?那不是很难?
  我们都想在3分钟内学好英文,在5分钟内解决所有难题,难道成功是那么容易的吗?改变当然是难的。成功只因不怕困难,所以才能出类拔萃。
  有一次坐在出租车上,听见司机看到自己前后都是高档车,兀自感叹:“唉,为什么别人那么有钱,我的钱这么难赚?”
  我心血来潮,问他:“你认为世上有什么钱是好赚的?”他答不出来,过了半晌才说:好像都是别人的钱比较好赚。
  其实任何一个成功者都是艰辛取得。我们实在不该抱怨命运。
  ——做人,依靠自己!
  
问题五
  
  你认为完全没有打过篮球的人,可以当很好的篮球教练吗?
  回答:当然不可能,外行不可能领导内行。
  可是,有许多人,对某个行业完全不了解,只听到那个行业怎么怎么好,就马上开起业来了。
  我看过对穿着没有任何口味、或根本不在乎穿着的人,梦想却是开间服装店;不知道电脑怎么开机的人,却想在网上投资,结果道听途说,却不反省自己是否专业能力不足,只抱怨时不我与。
  ——做人,量力而行。
  
问题六
  
  相似但不相同的问题:你是否认为,篮球教练不上篮球场,闭着眼睛也可以主导一场完美的胜利?
  回答:有病啊,当然是不可能的。
  可是却有不少朋友,自己没有时间打理,却拼命投资去开咖啡馆,开餐厅,开自己根本不懂的公司,火烧屁股一样急着把辛苦积攒的积蓄花掉,去当一个稀里糊涂的投资人。亏的总是比赚的多,却觉得自己是因为运气不好,而不是想法出了问题。
  ——做人,记得反省自己。
  
问题七
  
  你宁可永远后悔,也不愿意试一试自己能否转败为胜?
  解答:恐怕没有人会说:“对,我就是这样的孬种”吧。
  然而,我们却常常在不该打退堂鼓时拼命打退堂鼓,为了恐惧失败而不敢尝试成功。以关颖珊赢得2000年世界花样滑冰冠军时的精彩表现为例:她一心想赢得第一名,然而在最后一场比赛前,她的总积分只排名第三位,在最后的自选曲项目上,她选择了突破,而不是少出错。在4分钟的长曲中,结合了最高难度的三周跳,并且还大胆地连跳了两次。她也可能会败得很难看,但是她毕竟成功了。
  她说:“因为我不想等到失败,才后悔自己还有潜力没发挥。”
  一个中国伟人曾说;胜利的希望和有利情况的恢复,往往产生于再坚持一下的努力之中。
  ——做人,何妨放手一搏。
  
问题八
  
  你的时间无限,长生不老,所以最想做的事,应该无限延期?
  回答:不,傻瓜才会这样认为。
  然而我们却常说,等我老了,要去环游世界;等我退休,就要去做想做的事情;等孩子长大了,我就可以……
  我们都以为自己有无限的时间与精力。其实我们可以一步一步实现理想,不必在等待中徒耗生命。如果现在就能一步一步努力接近,我们就不会活了半生,却出现自己最不想看到的结局。
  ——做人,要活在当下。

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患得患失、迅速致富的思想是人性中最大的弱点

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  患得患失、迅速致富的思想是人性中最大的弱点,凡是把投资当作一种人生长期规划的人,往往都能取得成功,凡是想在短期内就想让自己拥有巨额财富的,最终都会失败。五年翻十倍计划在投资规划中,已经是非常冒进了,这只能依赖于正确的思想和投资方法。而那些一年就想翻几倍的想法是不切实际的,运气好的话,或许可以,但如果作为常态,没有人能保证你。

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巴曙松:明年炒股要紧盯美元汇率

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2008年投资策略论坛在上海举行,《南京晨报》作为南京唯一被邀媒体,与我国知名经济学家、国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松先生近距离交流。

  2008年股市走向到底如何?投资者须注意什么投资细节?巴曙松在接受采访时表示,“在2008年投资国内股市,一定要紧盯美元汇率”。

  关于[明年股市]

  美元贬值如停止,A股走势会出现变数

  问:对于2008年,投资者在投资A股时,什么是最值得提醒的?

  巴:一定一定要提醒我们的投资者,在2008年投资中,须重视美元汇率的变动。这一因素,包括很多经济学家及学者都没有充分认识到。一旦美元汇率发生逆转,且美国经济出现新增长点,国际热钱就会从亚洲等发展中国家撤退,到那时,亚洲资产就会降价或出现波动。

  问:您判断这种汇率逆转会在什么时候出现,这种现象再度发生对A股的影响是什么?

  巴:这种美元汇率的变化最有可能在明年年底出现,美元的逆转也会导致新兴市场的调整。我预计,伴随着美国经济触底,债券市场对国际投资者重新会有吸引力了,会使曾游离在国外的资本回流,美元贬值将随之停止。

  在明年下半年开始,就要对美元汇率多加关注。不过,明年上半年,如航空、地产等人民币升值受益股可能还会有所表现。建议投资者,把几只航空股都认真整理一下,可买一些欠美元债款较多的公司。

  关于[股指期货]

  初期将批量造就和消灭千万富翁

  问:如何看待股指期货,及对于A股的影响是什么?

  巴:股指期货推出,将提供基金经理及大型机构对冲风险的工具。

  此外,股指期货推出,还能吸引更多机构资金参与。股指期货推出将对“客户分层”产生重大影响,就如同人们喝酒的偏好一样。想喝烈性酒的人就会来参加股指期货;爱喝红酒的人,会选股票交易;爱品黄酒的人,会买股票基金;“酒量”不行的人,可能会选银行理财产品。

  从长远看,股指期货推出会减小市场波动,但从短期看,将是财富重新分配的重要时期,批量造就和消灭千万富翁。可能每天消灭几个千万富翁,每天也可能诞生几个。这就需要我们的经营机构控制投资者风险。

  问:股指期货是否会存在类似权证的机构操纵?

  巴:这种可能性很小。由于股指期货合约数量可无限地大,我计算过,想通过现货市场操纵沪深300指数将要花上百亿,这是划不来的买卖。

  关于[QDII]

  明年中期会有较好建仓期

  问:如今,基金公司、银行发行不少与境外股市连结的产品,是否到了较好的建仓期?

  巴:对于QDII产品出海、国内居民可通过商业银行参与英国股市。我认为,境外资产可关注,如果投资者追求稳定回报,不妨在合适的时间买入市盈率6-10倍的境外资产。

  预计,明年中期会有较好建仓期。我们注意到,近来美国次级贷危机导致该国经济呈现衰退,不过,最严重的时候并未到来。预计在2008年6-7月份,美国经济可能会到谷底。到那个时候,正是普通国内投资者配置境外资产较好时期。其实,不少国家主权基金先知先觉,开始提前介入,包括我们国家此前重金投资的黑石等国际大型金融公司的股权。这部分资金代表国家利益,如果想等到最寒冷的季节介入,可能到那时,别人就不愿意让你入股了。

  关于[货币紧缩]

  货币最紧张的时候已经过去

  问:前期,央行十年来首次把货币政策定调为“货币从紧”,如何看待这一政策。紧缩政策对银行股是否有不利的影响?

  巴:货币最紧的时期其实已经过去,不太可能超过2007年四季度水平。我不认为,多次加息和提高存款准备金,就是货币从紧政策的表现。不难看出,目前的名义利率还是负数,即负利率。存款准备金提高只不过是央行对冲流动性的一种工具。所以说,目前的货币政策还是较宽松的。如果不采取紧缩政策,中国经济很容易变成全面过热。此外,我们注意到,会有一些企业受到货币紧缩的影响,如需要规避信贷规模这两年快速扩张的中小银行。而建行、工行这样稳健放贷的银行,这一政策不会对其业绩产生太大影响。所以,在2008年投资中要精选行业中的个股,同一个行业可能C股需涨得好,但D股票还在下跌。

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知之为知之 不知为不知

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巴菲特作为投资界常胜军的秘招之一是:不熟悉的产业或公司就不投。这一观念在上世纪末网络股大放光芒时被当作老古板,不出两年,原本骂他的人又回头把老先生当神来拜。

  2000多年前,孔子告诫子路说:“知之为知之,不知为不知”,意思是不要不懂还假装懂,原来股神也学到孔夫子的招式。

  确实,资本市场上的大忌就是不明不白地投资,就算蒙对了赚了钱,经验也不能复制;赔钱就更冤枉,因为不清楚买的是什么,标的物实际价格走向跟你原本预期的根本两码事,今年全球闹得铺天盖地的美国次级房贷、最近几年在许多市场出现纠纷的结构型产品,就属于这样的例子。

  美国次级债是近十年蓬勃发展的结构型金融商品典型之一。这类商品的价格一般由中介商也就是发行商给予报价,投的标的物琳琅满目,包含了指数、外汇、债券、股票、衍生性金融商品,当然近年又开拓出新的标的物也就是资产证券化的债券,通常是将不同的标的物按不同的比例搭配,还要加上“数量化模型计算”。结构性商品的投资标的如股票、债券等在公开市场都有报价,投资人可以根据这一商品中持有哪支股票、债券来估算你的投资现在价格是多少。

  但争议多半出在“独特配方”上,而这类商品的独特配方是主要卖点,而这些数量化模型各家公司视为高度机密,有如名牌餐厅的独特酱料配方一样,不能外传。经过数量化模型包装之后,许多最终投资人得到一个印象,就是这笔投资风险很低,到期之后可以保本甚至保证一定的回报,这一次次级债风暴因为还有债信评级单位的一定程度背书,所以问题就更棘手。

  美联储主席伯南克在8月份也说:“结构型产品神秘难懂又含有复杂的结账方式,鉴别这些产品风险的难度不小”。

  所以,全世界的证券监管机关对于公募基金都有一个基本的要求,就是所投的不管是股票、债券、货币市场,都必须取得公开市场的估值信息。

  美国次级债引起的火还没完全扑灭,对银行、债信评级机构鞑伐之声愈来愈高,我无意火上浇油,只希望国内投资人以这一别人已经缴过学费的事件作为教材。因为这类事件在历史中一再重演,以后也很难例外。

  这一次事件再次敲醒投资人,天下绝对没有包赚不赔的金融投资,所谓保本类的金融商品,都一定同时伴随着风险。

  如果你没搞清楚要投资的金融商品到底买的是什么?学学巴菲特吧!

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“投资”与”投机”

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巴菲特与索罗斯在国内各拥有一批信徒,「巴菲特与索罗斯的投资习惯」一书(注)将两人投资案例以及理念做了深入浅出的对比,值得一读。 

这两人都创造出成功的成绩,自有过人之处,这两者投资风格差异很大,但有一个很重要的共同点,就是大量地研读信息、都是用功的投资人。经过仔细地分析、计算利弊得失后出手,积极但不躁进,一旦出手就不打没把握的仗。 

投资是经过计算、分析后的决策,这与投机不同,投机则是非理性的冲动行为,这两者的行动结果有时可能结果是一样,但背后的决策模式却不同。 

投资之前要做的基本功课有:了解自身可以承担最高的损失是多少?知道要投资的工具获利机会(包括机率跟预期报酬)是否超过下跌风险?对于每一笔投资获利满足点跟停损点心里有底;知道会影响你这笔投资的变量有哪些……

投机者不做这些讨论、研究,看别人赚钱也一头热、人云亦云、对报酬有过度预期…… 

A股与国际股市在最近几周有所调整,不少投资人心里开始慌乱。作为一位投资者,面对现在的环境,回想一下当初进场的考虑因素,进场时点如果是1年以前,现在正逢年末,也是要检视投资配置的时间,趁现在认真计算、评估市场环境,正好作为明年布局的依据。如果您才进场不久,资本市场基本面、价值面并未在两三个月内有大的变化,何必瞎忙呢?

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感恩的季节

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感谢在过去一年支持我们的投资人。2007年是令人难忘的一年,因为有投资人的支持,我们才能走过风雨。来年,我们只有更加努力以报答客户的期待。

新年要到了,介绍一本好书,美国联储会前主席格林斯班著作--The Age of Turbulence:Adventure in a New World。繁体中文版翻译为:我们的新世界。

这一本书虽尚未有简体中文本发行,但因为真的太好看了,就急着推荐了。相信不久后应会简体中文版问市。

作为一位80岁的长者仍能逻辑清晰地剖析世界经济环境,结合他长达20年担任全球金融市场核心领袖的视野,造就令人仰慕的风范。格老本人也是一位好学不倦、阅历丰富的传奇人物,加上文笔流畅,使得这一本原属于经济学的书籍,难得地让人有“如沐春风”的感受。

本书以911事件作为引言,他认为美国经济的伟大在于韧性,这来自于吸收破坏力并复原的力量。这一乐观态度,对于我们判断市场有参考意义的。今天我们要面对来年多变的投资环境,问题环绕着:美国次级债还会扩大吗?中国的股市还会继续保持荣景吗?我认为多看看书可以找到答案。

总之,我对于未来的市场仍是具有信心的。

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油元唤醒中东雄狮 经济与股市成长前景看好

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近年来中东国家油价大幅上涨带来了丰厚的油元收益,从而大幅促进了该地区的经济成长,尤其是在地产开发、公共建设以及内需成长等产业的表现出一派欣欣向荣。随着各国股市相继交出亮眼的成绩单,投资人也逐渐注意到了位处遥远中东的投资契机。

在全球与中东主要股市市值资料中我们可以看到,中东国家股市市值与世界主要国家相比仍然较小;目前,在全球股市中,美国以超过17万亿美元的市值独占鳌头,日本与英国则分别有大约4万亿美元左右的市值;在近几年最受瞩目的金砖四国中,涨幅惊人的中国股市市值已逼近4万亿美元,其余的三国平均也达到1万亿美元之上;在主要的中东国家之中,市值最大的是沙特阿拉伯股市,总市值约5千亿美元,其它市值较大的还包括阿拉伯联合酋长国、科威特、以色列及埃及,市值各约1~2千亿美元。

     沙特阿拉伯股市有待开放外资进入

沙特阿拉伯股市总市值超过5千亿美元,略小于台湾股市的6,600亿美元市值,是中东国家之中规模最大的,共有106家企业挂牌上市;其中工业类股占总市值的39.5%,是各产业中市值最大的,银行类股占市值的31%居于其次,电信类股则以10.5%的市值排名第三。然而若观察个股权重可以发现,沙特阿拉伯股市前10大权重股占总市值达70%,其中第一大权重股Saudi Basic Industries Corp占总市值近26%,为工业类股比例居首的主因;而在前10大权重股中,银行类股就有6档,占总市值约27%,显示了银行类股在沙特阿拉伯股市中占有举足轻重的地

回顾近年来沙特阿拉伯股市的表现,自2002年至2006年初涨势猛烈,沙特阿拉伯证交所指数一度接近20000点,较2001年底约2500点的指数上涨了7倍之多。然而股市市盈率过高引发投资人信心不足产生疑虑,使得沙特阿拉伯股市于2006年股市大幅修正50%还多。今年以来指数再度回涨,年初至今上涨约40%,若累计2002年以来涨幅则高达367%虽然沙特阿拉伯为中东地区最大股市,也拥有许多具有成长潜力的企业,但目前沙特阿拉伯政府仅开放海湾阿拉伯国家(GCC)投资,尚未开放非海湾阿拉伯国家进入沙特阿拉伯股市的权限,因此有意投资沙特阿拉伯股市的具有成长潜力的投资人仍须等待。

     地产与金融蓬勃成长带动杜拜股市

阿拉伯联合酋长国股市目前总市值约2千亿美元,在中东国家中仅次于沙特阿拉伯,共有杜拜与阿布达比两个证交所,其中杜拜股市较为开放,是外资进入该国投资的主要市场。受到近年来杜拜大兴地产建设以及开放金融法规等影响,该市场总市值中约有37.5%分布于地产类股,使之成为市值第一大类股,其中该国最大的地产公司Emaar Properties PJSC占总市值约23.7%,成为最大的权重股,该公司也是正在兴建的世界第一高楼-杜拜塔的开发商。其次银行类股在该国占总市值的28.5%,为第二大类股;因宽松的金融法规而兴起的金融投资产业亦有10.3%的市值,是该国第三大类股。

回顾过去,杜拜证交所自2004年创立以来,跟随着改革开放与经济大幅成长,20042005年涨幅分别达到150%195%。虽然2006年随着中东股市泡沫修正了44%,但今年以来再度上涨了39%,自2004年初以来累计涨幅达474%根据券商SICO Investment Bank预估,该国股市2007年平均市盈率约15倍,与海湾阿拉伯国家(GCC)平均值15.5倍相当;IMF则预估该国2007年经济成长率可达7.7%2008年虽略为降温,但成长率仍将达到6.6%;在市盈率合理以及经济成长持续之下,未来股市仍有表现空间。

     独特产业结构提供以色列投资价值

以色列股市目前总市值约1,700亿美元,被广泛观察的台拉维夫25指数以该国市值排名前25位的企业编制而成,占总市值约七成比重。而在台拉维夫25指数之中,前10大个股约占指数65%的权重。

其中该国最大市值的公司是Teva Pharmaceutical Industries Ltd,该公司为全球第一大学名药厂,而第十大权重股Perrigo也是生产药品与营养品公司。此外包括Israel Chemicals LtdIsrael Corp以及Makhteshim-Agan Industries Ltd等公司均名列前10大权重股之列,足以见得医药和化学相关产业在以色列产业中的独特地位。另外该国前两大银行Bank HapoalimBank Leumi Le-Israel也占指数约13%的市值。

回顾近年来以色列股市表现,在全球经济增长的带动下,以色列股市自2003年起就有不俗的表现,至2007年为止可望连续5年缔造双位数成长的表现。虽然今年下半年开始,各国股市因受到美国次级房贷风暴影响而震荡加剧,但以色列股市因地处中东远离风暴核心,且该国股市产业结构独特,从而减轻了全球股市的连动影响,持续创下新高,累计2003年初至今涨幅达256%预期2008年全球股市仍将持续受到美国经济迟缓的疑虑与次级房贷证券的影响,以色列仍可提供投资人于投资组合中作为分散风险的一角。

     埃及经济成长快速 股市成长潜力无穷

埃及股市目前总市值约1,200亿美元,被广泛观察的指针Hermes指数以交易最活络的前35支个股编制而成,约占总市值的70%。而在该指数之中,市值亦有明显差异,前两大公司Orascom Construction Industries以及Orascom Telecom Holding SAE总计占指数超过40%的权重,而前10大权重股市值则达Hermes指数的75%

Orascom Construction Industries为中东与北非地区第一大水泥公司,同时跨足营建产业,日前刚与全球第一大水泥公司Lafarge签订并购协议,将其水泥部门出售给Lafarge,而Lafarge除了付出现金之外还将给予OCI股权使其成为主要股东之一。原OCICEO将继续担任水泥部门之领导人,这将有利于该公司拓展其全球事业版图。Orascom Telecom Holding是中东及北非地区最大行动通讯公司。近年来中东地区经济在油元涌入的带动之下,营建、公共建设与内需强劲成长,行动电话的渗透率也持续攀升趋势,从而推动着埃及总体经济与两大企业的崛起。

回顾近年来埃及Hermes指数的表现,则有更为惊人的发现。该指数自2003年起连续三年指数上涨均超过100%(分别为116.6%105.3%131.7%)2006年虽受到中东股市大跌的连动,一度出现修正,使得整年上幅仅10.7%,但2007年以来再度上涨46.8%,其中两大权重股的带动是最主要的成长源。近期内全球股市受到次级房贷风暴影响,埃及股市则丝毫不为所动,持续创下历史新高。

根据IMF的估计,在公共建设、旅游收入以及苏伊士运河营收的成长带动下,2007年经济成长率将高达7.1%2008年更将上升至7.3%,可望持续支撑股市的表现,而过去两大权重股的股价大涨后,JPMorgan预估2008OTH市盈率约15.9倍,高盛证券预估2008OCI市盈率约13.7倍,价值面仍属合理的范围,未来可望持续带动埃及股市有良好的表现。

     土耳其扩大中东投资范围 央行降息支撑股市表现

土耳其虽然地理划分上不属中东地区,然而其位置仍紧邻中东,南与叙利亚及伊拉克为邻,宗教上同为伊斯兰教,政经上关系的合作使得土耳其常被纳入投资广义中东地区的范围内。

土耳其股市目前约2,700亿美元,其被广泛观察的指标伊斯坦堡100指数以该国100个符合证交所指数规定的企业编制而成,占总市值约86%。该指数前10大个股约占指数市值的60%,其中银行类股即占10档中的5档,约为指数36%的权值,显示银行类股于土耳其股市中的重量级地位。

近年来土耳其经济增长加速,自2002以来可望连续6年经济成长率超越5%IMF预期2008年经济成长率仍可达到5.3%。同时通胀渐趋稳定促使央行持续降息,基准利率由2001年的140%高位下调为现在的15.75%,但仍为主要新兴国家中名目利率最高的;2007年来三度降息,持续刺激内需与银行贷放成长,对于股市中主要的银行类股为直接利多,使今年以来伊斯坦堡100指数涨幅达37.7%

JPMorgan预估土耳其2008年市盈率仅11倍,低于整体新兴市场的平均值13.6倍,而土耳其央行可望在2008年底降息至13.5%,对于该国资金供给与银行贷放为持续利多;需要留意的是土耳其的赤字经常高达GDP7%以上,且2007年以来土耳其里拉在利差交易的推动之下对美元升值近16%,未来汇率可能转而走贬,这是投资土耳其的风险之一。

综合上述对中东经济与股市的看法,目前中东地区市场规模还小,但在油元带动经济成长加速之下,未来极具成长潜力;尤其与欧美等国家矛盾的政治与宗教关系之下,提供全球投资板块之中与欧美等国低连动性的投资标的,建议投资人可于投资组合中适度纳入中东市场作为分散风险与长期增值的核心投资之一。

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美国市场:降息如期而至,但幅度小于预期

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   美国市场:降息如期而至,但幅度小于预期

   

◎美国市场近期走势

资料来源:Bloomberg, 数据日期:至2007/12/17

上周各种消息和数据之间的碰撞引发不确定性,导致市场呈现大幅振荡走势。道琼斯工业指数一周下跌2.1%,收报13,339.85点。标准普尔指数跌2.44%,收在1,467.95点。

    美国联邦公开市场委员会(FED1211日宣布将联邦基金利率再次下调25个基点至4.25%,是本年度第三次减息,总降息幅度达100个基点。同时FED下调央行贴现利率25个基点至4.75%,是年内第四次,累计降幅为150个基点。FED认为由于房市调整及商业活动和消费者支出趋软,美国经济正在放缓,并且未来经济增长的不确定性大大增加;通胀风险依然存在,但并未提及上次议息会议中所提到的“通胀上行风险与经济增长下行风险大致持平”的判断,显示美联储对经济增长放缓的忧虑超过通胀。同时美联储还强调近期经济状况的新进展,包括金融市场的恶化,增大了未来经济增长及通胀风险的不确定性。

    由于减息幅度小于市场预期的50个基点,并且美联储之后发表的声明言辞闪烁,无法从中读出明显的进一步减息的倾向,当日道琼斯指数收跌294.26点至13432.77点,跌幅2.1%,为近五周来的最大跌幅。

    上周三美国公布10月贸易数据显示578亿美元逆差。美国商务部上周四公布的11月份零售额增长1.2%,高于华尔街此前的预期-增长0.6%。另据美国劳工部公布,11月份批发价格升幅为3.2%,主要受到能源价格上涨推动。11月份零售额出现意外飙升,表明该国经济并未开始滑坡;同时公布的生产者价格指数(PPI)升幅也创下了34年来的最高水平。11月消费物价指数CPI在能源价格带动下升0.8%,核心CPI0.3%,高于市场预期。因预防通胀是FED的首要任务,FED进一步减息以防止经济出现衰退将受到通胀的影响而变得捉襟见肘。不过,市场仍然预计FED在下一次会议上仍将减息。

*           亚太市场:港股年前振荡整固

    恒生指数上周跌4.43%,周五收报27,563.64点;国企指数上周跌9.41%,收报15,957.46点。

    在全球信贷紧缩和中国政府的紧缩性政策预期的内外夹击下,投资者在临近年底的行情中采取守势,H股受抛压明显大于香港本地股,尤以金融和房地产板块为甚。我们认为,基本面的利空因素已经反映在最近的股价表现中,年末前市场有望企稳。

    随着美联储减息,港币利率也会随之下调,会出现负利率现象(目前港币一年期存款利率约3.6%,通胀率3.2%),资产价格将有较大升幅,投资者应关注相关受益的行业和公司,如香港房地产和金融。

*            其它亚洲市场

    澳大利亚11月就业增加52,600个岗位,远超市场预期的20,000个岗位,良好的就业形势,使得澳洲央行在近期内将维持利率不变。

MSCI亚太(不含日本)指数走势